لليوم الثاني على التوالي، يظل مؤشر الدولار الأمريكي تحت الضغط مع استمرار تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وعلى الرغم من محاولة بروكسل تهدئة الوضع أمس، إلا أن الظروف العامة لا تزال متوترة، والأهم من ذلك، غير مؤكدة.

عادةً، في مثل هذه الظروف، يتمتع الدولار بزيادة في الطلب بفضل وضعه كملاذ آمن. لكن ليس هذه المرة. فقد أثارت الإجراءات الانتقامية التي يتم مناقشتها مخاوف المتفائلين بالدولار، مما أدى إلى ضعف العملة الخضراء على نطاق واسع.

بدأ كل شيء عندما أعلن دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 10% على عدد من الدول الأوروبية اعتبارًا من الأول من فبراير. ووفقًا للرئيس الأمريكي، إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق لشراء جزيرة دنماركية بحلول الأول من يونيو، فسيتم رفع معدل الرسوم إلى 25%.

من جانبها، سمحت الدول الأوروبية بإمكانية استخدام ما يسمى بآلية مكافحة الإكراه (ACI) ضد الولايات المتحدة. تُمكّن هذه الآلية الاتحاد الأوروبي من حجب الوصول إلى جزء كبير من السوق الأوروبية الموحدة. وفي الوقت نفسه، سيتم تجاهل الاتفاقيات الدولية القائمة، مع إعطاء الأولوية لآلية مكافحة الإكراه.

على الرغم من أن هذه "المدفعية التجارية" قد تسبب ضررًا كبيرًا للاتحاد الأوروبي نفسه، فإن متداولي اليورو/الدولار الأمريكي يركزون بشكل أساسي على العواقب المحتملة للولايات المتحدة. يمكن أن تؤثر آلية مكافحة الإكراه على قطاعات كاملة من الاقتصاد الأمريكي (الخدمات الرقمية، الأدوية، الطيران، التمويل) من خلال الرسوم الجمركية، وقيود الوصول إلى السوق الأوروبية والمشتريات العامة، بالإضافة إلى الضغط التنظيمي على الشركات الأمريكية. سيؤدي ذلك إلى زيادة تكاليف الشركات، وتكثيف تجزئة التجارة عبر الأطلسي، وفي النهاية قد يكون له تأثير سلبي على الاستثمار وسلاسل التوريد.

في ظل هذا السياق، يضعف الدولار في السوق - أولاً وقبل كل شيء بسبب ارتفاع حالة عدم اليقين الاستراتيجية المحيطة بالولايات المتحدة. إن مجرد استعداد الاتحاد الأوروبي لاستخدام آلية مكافحة الإكراه (وهي آلية لم تُستخدم من قبل) يجبر المتداولين على إعادة تقييم استدامة الهيمنة الاقتصادية الأمريكية على المدى الطويل. وهذا يشجع على التحول بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار نحو أدوات أكثر تنوعًا. لا يعمل وضع "الملاذ الآمن" في هذه الحالة، حيث أن "الميناء" الأمريكي نفسه يستعد لعواصف مضطربة.

لهذا السبب، يركز متداولو اليورو/الدولار الأمريكي الآن على دافوس، سويسرا، حيث بدأ المنتدى الاقتصادي العالمي أمس. خلال المنتدى، من المتوقع أن يلتقي ترامب مع القادة الأوروبيين، حيث من المرجح أن يعيد تأكيد خططه لفرض السيطرة الأمريكية على جرينلاند.

بعد منتدى دافوس، سيعقد قادة الاتحاد الأوروبي قمة طارئة لصياغة رد أوروبي شامل على الولايات المتحدة. ووفقًا لرئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين، "سيظل الاتحاد الأوروبي ثابتًا في التزامه بحماية جرينلاند." من جانبها، تصر فرنسا، وفقًا لصحيفة Le Monde، على استخدام آلية مكافحة الإكراه المذكورة ضد الولايات المتحدة. يبقى السؤال مفتوحًا حول ما إذا كان القادة الأوروبيون الآخرون سيدعمون إيمانويل ماكرون (في هذه الحالة، يتطلب الأمر أغلبية مؤهلة بدلاً من الإجماع).

يمكن الافتراض أنه بعد منتدى دافوس، ستتطور الأحداث وفقًا لسيناريو تصعيدي بدلاً من العكس. وفقًا لعدد من وسائل الإعلام، يتوجه ترامب إلى دافوس في "مزاج عدواني وطموح" ولا ينوي تقديم أي تنازلات بشأن "قضية جرينلاند". على وجه الخصوص، نشر الليلة الماضية صورة أخرى على شبكته الاجتماعية تتعلق بمطالباته الإقليمية، حيث أكد حقوقه ليس فقط في جرينلاند، بل أيضًا في كندا.

يعتقد بعض المحللين أن "العلاج اللفظي الجماعي" من الأوروبيين قد يكون له تأثير مهدئ على ترامب - مما يعني أن الوضع سيعود إلى إطار تفاوضي وينتهي في النهاية بشكل من أشكال التسوية. على سبيل المثال، قد يتضمن ذلك تعزيز الوجود الأمريكي في القطب الشمالي، بما في ذلك جرينلاند، ضمن الناتو، و/أو مشاركة الولايات المتحدة في مشاريع الأمن الإقليمي وتطوير الموارد مقابل ضمانات احترام سيادة الدنمارك.

سابقًا، تم تعليق تهديدات ترامب أو إلغاؤها تمامًا (أو تم تعديل محتواها)، لذا لا يمكن استبعاد مثل هذا السيناريو.

ومع ذلك، وفقًا لغالبية الخبراء، لن يقلل منتدى دافوس من التوترات - بل على العكس، من المرجح أن تكون التطورات المستقبلية مدفوعة بالتصعيد.

بعبارة أخرى، تظل مخاطر استخدام بروكسل لـ"المدفعية التجارية" قائمة، كما تظل مخاطر الإجراءات الانتقامية من الولايات المتحدة قائمة.

تفسر الأسواق الوضع الحالي ضد الدولار وتتبع مبدأ "بيع أمريكا"، مما وضع الدولار تحت ضغط شديد للغاية. من جهتها، ترتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بسرعة، محدثة ارتفاعات سعرية لعدة أيام. ومع ذلك، فإن مثل هذا الارتفاع السريع قبل حدث مهم مثل محادثات دافوس مع ترامب لا يلهم الثقة - لأنه إذا، على عكس التوقعات القاتمة، أصدرت الأطراف بيانات "تصالحية"، فقد ينخفض الزوج بسرعة مرة أخرى نحو مستوى 1.16. في ظل ظروف مثل هذه الاضطرابات - وقبل كل شيء، عدم اليقين - من المستحسن الحفاظ على موقف الانتظار والترقب بشأن زوج اليورو/الدولار الأمريكي.