Трейдерам

22.01.202619:29 UTC +4Рубль окреп вопреки прогнозам

Российский рубль начал 2024 год уверенно, несмотря на распространенные прогнозы об очередном витке его ослабления. Ключевую роль в поддержке национальной валюты сыграла беспрецедентная продажа золота и иностранной валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ), организованная Минфином ради пополнения федерального бюджета на фоне недостающих нефтегазовых доходов.

С 16 января по 5 февраля Министерство финансов ежедневно продаёт на рынке активы из ФНБ на сумму, эквивалентную 192,1 миллиарда евро, что составляет рекордные 12,8 миллиарда рублей в сутки. Это вдвое превышает прежние объёмы: с декабря по январь продажи были на уровне 2,3 раза ниже.

Такое решение призвано покрыть существенный дефицит бюджета: в декабре, по оценке ведомства, недополучено 39,8 миллиарда рублей, а в январе – уже 231,9 миллиарда. Причины лежат в падении мировых цен на нефть и продолжающемся дисконте российской Urals к эталонному Brent – следствие санкционного давления.

Минфин действует согласно бюджетному правилу: если доходы от экспорта топлива ниже целевого уровня, на помощь бюджету направляют запасы ФНБ. Заместитель главы Минфина Владимир Колычев подтвердил: компенсация дефицита на сотни миллиардов, по всей видимости, станет регулярной практикой, пока нефтяная цена не стабилизируется.

Не остался в стороне и Банк России: регулятор поддерживает операции Минфина на внутреннем рынке и самостоятельно продает валюту на сумму 4,62 миллиарда рублей ежедневно. В итоге совокупные объёмы валютных вливаний превышают 17 миллиардов рублей в день.

Рубль укрепился: сколько продлится тенденция?

Массовые продажи валюты и золота позволили рублю укрепиться вопреки ожиданиям частичного ослабления к январю. Дополнительным фактором стала высокая ключевая ставка, которую ЦБ пока не снижает – 16% годовых. Это делает спекуляции на валютном рынке малопривлекательными и поддерживает спрос на рубль.

Эксперты сходятся в том, что в ближайшие недели национальная валюта может даже протестировать отметку 76 рублей за доллар. Так, Наталия Пырьева, руководитель аналитического департамента «Цифра брокер», ожидает консолидации в диапазоне 76 – 84 рубля до конца зимы.

Однако укрепление может носить лишь временный характер: после завершения массированных продаж валюты с 5 февраля, при росте нефтяных котировок, темпы дальнейших интервенций снизятся, и дефицит бюджета будет восполняться иначе.

Что дальше: доллар по 100 и девальвация?

В среднесрочной перспективе эксперты предрекают мягкое ослабление рубля. Ожидается постепенное снижение ключевой ставки – к 12% к концу года, что окажет давление на национальную валюту. По мнению аналитиков, в зависимости от внешнеполитических факторов доллар может стоить от 90 до 95 рублей, а в стресс-сценарии – до 100.

Александр Потавин из ФГ «Финам» отмечает, что плавное удешевление рубля может принести определенные плюсы экономике: экспортеры выиграют от роста выручки в рублёвом эквиваленте, местные производители получат конкурентные преимущества из-за подорожания импортных товаров, бюджет – дополнительные налоговые поступления.

Однако рост курса неизбежно приведёт к удорожанию импорта, сырья и комплектующих, разгонит инфляцию и увеличит выплаты по внешним долгам – основной урон понесет население.

Что повлияет на рубль ближайшие месяцы

По мнению Александра Потавина, существенное снижение ключевой ставки до лета маловероятно, что играет на руку рублю. Впрочем, судьба национальной валюты зависит ещё и от непредсказуемых факторов: новых санкций, мировой конъюнктуры нефти, движения на американском рынке активов.

Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», отмечает: рост цен в январе носит краткосрочный характер из-за налоговой нагрузки. Без дополнительных шоков инфляция к середине первого квартала должна замедлиться. Однако если ЦБ уже в феврале снизит ставку, это может ослабить позиции рубля.

Как использовать эти события трейдерам?

Текущая динамика рубля предоставляет трейдерам уникальные возможности для краткосрочной торговли на волатильности курса. Усиление валютных интервенций и жесткая денежно-кредитная политика укрепляют рубль – это момент для продажи долларов и евро, открытия коротких позиций.

Завершение интервенций и возможное снижение ставки – это хорошие шансы для покупки валюты на перспективу ослабления рубля. Кроме того, инвесторам стоит следить за сигналами от Банка России и Минфина, поскольку любые изменения в политике тут же скажутся на курсе. Важно учитывать новости о ценах нефти и геополитике, быстрые реакции на эти триггеры позволят сохранить и приумножить капитал.

�� !