Институциональные инвесторы массово перекладывают капитал из разработчиков программного обеспечения в производителей полупроводников. Согласно отчету Goldman Sachs, проанализировавшему портфели объемом $9 трлн, Уолл-стрит сделала однозначную ставку на компании, обеспечивающие искусственный интеллект физической инфраструктурой, и начала избавляться от бизнеса, которому ИИ угрожает напрямую.

Восприятие технологий изменилось: эйфория вокруг ИИ больше не тянет за собой весь сектор. Рынок перешел к жесткой сегрегации на победителей и проигравших. Поставщики корпоративного софта, HR-решений и потребительских сервисов оказались в зоне риска, так как инвесторы опасаются обесценивания их бизнес-моделей под натиском алгоритмов. Как итог, профильный индекс полупроводников (SOX) с начала года взлетел на 72,3%, тогда как ETF сектора программного обеспечения потерял 11,1%.

Сдвиг позиционирования стал самым масштабным за десятилетие. К началу второго квартала 2026 года взаимные фонды сократили долю программного обеспечения до минимума с 2012 года. Хедж-фонды урезали вложения в софт до антирекорда 2019 года, доведя долю полупроводников до исторического максимума. Примечательно, что агрессивная скупка чипмейкеров идет вопреки нефтяной инфляции и распродажам на долговом рынке, хотя исторически именно растущие ставки больнее всего бьют по переоцененному техносектору.

На уровне отдельных бумаг главной жертвой ротации стала Microsoft — ее позиции в нетто-выражении активно сокращали обе категории институционалов. Взаимные фонды также выходили из других бумаг «Великолепной семерки», перенаправляя ликвидность в Intel и SiTime. Хедж-фонды действовали иначе: они нарастили долю в Meta и Apple, параллельно скупая акции ключевых производителей оборудования для выпуска микросхем — Lam Research, Applied Materials и ASML.