Еврозона показала более сильный рост, чем ожидалось, в третьем квартале, что снижает вероятность каких-либо изменений со стороны ЕЦБ в ближайшее время. Данные Евростата, опубликованные в пятницу, подтвердили: экономика валютного блока выросла на 0,3% квартал-к-кварталу, превзойдя предварительную оценку в 0,2%. В годовом выражении рост составил 1,4% — чуть ниже темпов предыдущего квартала.

Аналитики ABN Amro назвали 2025 год «годом устойчивости и осторожного оптимизма», отметив, что, несмотря на тарифное давление со стороны США, экономика еврозоны сумела избежать рецессии и опровергла ожидания более глубокого замедления. Банк теперь прогнозирует рост в 1,4% в 2025 году, а в 2026-м ожидает ускорения благодаря увеличению немецких бюджетных расходов и оживлению внутреннего спроса на фоне снижения ставок ЕЦБ.

Регулятор снизил ставки на два процентных пункта за год до июня, но затем взял паузу, поскольку инфляция приблизилась к целевым уровням. В ABN предполагают, что ставки останутся неизменными до 2026–2027 годов, хотя в краткосрочной перспективе сохраняется риск дополнительного снижения, если инфляция снова начнет недобирать цели. Но по мере продвижения к 2027 году риски могут сместиться в сторону повышения.

Перспективы, однако, остаются неоднозначными. Германия — крупнейшая экономика региона — движется к восстановлению, но очень медленно: экспорт сталкивается с трудностями, мировая торговля теряет темпы. Немецкий экономический институт IW ожидает, что ВВП страны вырастет всего на 0,1% в этом году после двух лет спада, а в 2026 году ускорится до 0,9%. Главный экономист Михаэль Гремлинг описал ситуацию так: Германия «постепенно выходит из состояния шока» — осторожная формулировка, которая, похоже, лучше всего отражает всю экономику еврозоны.