เมื่อวันอังคาร RBA ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate) เป็นครั้งที่สามติดต่อกัน มาอยู่ที่ 4.35% โดยในการอธิบายเหตุผลของการดำเนินการดังกล่าว ธนาคารกลางชี้ให้เห็นถึงการเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนของเงินเฟ้อในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และระบุว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ระดับราคาเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากอีกด้วย

จากประมาณการต่างๆ บ่งชี้ว่า RBA อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยได้อย่างน้อยอีกสองครั้งในปีนี้ หรือมีความเป็นไปได้ราว 50% ที่จะขึ้นอีกสามครั้ง หากการคาดการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นจริง อัตราดอกเบี้ยนโยบายของออสเตรเลียอาจแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีที่ 4.6% หรือสูงสุดในรอบ 18 ปีที่ 4.85% ภายในสิ้นปี 2026 ปัจจัยดังกล่าวถือเป็นแรงหนุนเชิงบวกที่ทรงพลังต่อค่าเงิน AUD ตราบใดที่เศรษฐกิจสามารถรับมือกับภาวะการเงินที่ตึงตัวมากขึ้นได้ และความเสี่ยงด้านอุปทานเชื้อเพลิงยังคงถูกจำกัดอยู่

ดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นสกุลเงินหลักเพียงสกุลเดียวที่ไม่เพียงคงแนวโน้มขาขึ้นไว้ได้ แต่ยังสามารถทำจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 ปัจจัยหลายประการอธิบายถึงความแข็งแกร่งที่ผิดปกติของ aussie ได้ ประการแรกคือการคาดการณ์ในวงกว้างของตลาดว่าความตึงเครียดจะลดลง โดยตั้งอยู่บนมุมมองที่ว่า สหรัฐฯ จะไม่สามารถบรรลุเป้าหมายที่ประกาศไว้ได้ด้วยวิธีทางทหาร เรามองว่ามีความคาดหวังในเชิงบวกมากเกินไปในประเด็นนี้ — การที่สหรัฐฯ ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายดังกล่าวอาจบั่นทอนอิทธิพลของสหรัฐฯ ในระยะยาว เร่งให้เกิดการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ (dedollarization) และสุดท้ายอาจสั่นคลอนระบบ petrodollar Trump และทีมของเขาคงไม่ยอมรับผลลัพธ์เช่นนั้น ดังนั้นภาวะสงบชั่วคราวในปัจจุบันจึงมีแนวโน้มเป็นเพียงช่วงพัก และความหวังของตลาดต่อการยุติความขัดแย้งอย่างรวดเร็วอาจไม่มีมูลเพียงพอ ทางออกที่เป็นไปได้ทางการเมืองสำหรับสหรัฐฯ น่าจะเป็นแนวทาง “ทั้งไม้แข็งและไม้นวม” ผสมผสานกันต่ออิหร่าน ซึ่งก็ยังไม่น่าจะช่วยฟื้นฟูสถานะของสหรัฐฯ ได้อย่างเต็มที่

เหตุผลประการที่สองที่หนุนค่าเงิน AUD คือการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ RBA ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงมีความยืดหยุ่น GDP ของออสเตรเลียขยายตัว 2.6% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 4 ดัชนี PMI ทรงตัวอยู่ในระดับมั่นคง และยังมีความหวังว่าออสเตรเลียจะประคองการเติบโตต่อไปได้ หากเกิดการลดความตึงเครียดอย่างแท้จริง ในขณะเดียวกัน RBA กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น และเศรษฐกิจก็ยังไม่เผชิญแรงกระแทกโดยตรง — ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญประการหนึ่งของความแข็งแกร่งของค่าเงิน

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยทั้งหมดข้างต้นแทบไม่มีความหมาย หากออสเตรเลียเผชิญวิกฤตราคาหรืออุปทานพลังงานเชื้อเพลิง ภาวะความขัดแย้งที่ยืดเยื้อจะทำให้สถานการณ์ดังกล่าวแทบหลีกเลี่ยงไม่ได้ ดังนั้น การปรับตัวขึ้นของคู่เงิน AUD/USD จึงตั้งอยู่บนฐานที่ไม่มั่นคง และอาจหยุดลงอย่างฉับพลันได้

สถานะเก็งกำไรสุทธิอยู่ในระดับยืดตัว: สถานะ Long สุทธิใน AUD เพิ่มขึ้น A$525 ล้านในสัปดาห์ที่มีการรายงาน เป็น A$5.16 พันล้าน แต่ราคาในเชิงแบบจำลอง (implied price) กำลังมีทิศทางปรับตัวลง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราคาดว่าการเทรดในกรอบราคาจะยังคงดำเนินต่อไป และได้เตือนว่า หาก RBA หยุดขึ้นดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมีแนวโน้มจะอ่อนค่า อย่างไรก็ตาม RBA สร้างความประหลาดใจด้วยการแสดงความมุ่งมั่นและช่วยหนุนค่าเงิน แต่จากพลวัตของราคาโดยนัยบ่งชี้ว่าการปรับขึ้นใด ๆ อาจอยู่ได้ไม่นาน เรามองเห็นโอกาสในการมองหาสัญญาณกลับตัว และพิจารณาขายคู่เงิน AUD/USD เมื่อแรงขาขึ้นเริ่มแผ่วลง — การกลับตัวนี้อาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ หากชัดเจนว่าอิหร่านไม่พร้อมจะยอมถอย และโอกาสของการลดความตึงเครียดลดลง