ความเป็นจริงเริ่มตามทันในที่สุด ผู้นำสูงสุดคนใหม่ของอิหร่าน Mojtaba Khamenei มีเจตนาจะเดินหน้าปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซต่อไป และอาจขยายการโจมตีไปยังรัฐอื่นๆ ในตะวันออกกลาง Donald Trump ระบุว่าราคาที่พุ่งสูงขึ้นไม่ใช่ประเด็นหลัก — สิ่งสำคัญที่สุดคือการยุติโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านเพื่อไม่ให้สามารถยึดทั้งภูมิภาคเป็นตัวประกันได้ อย่างไรก็ตาม ตลาดมองว่าความขัดแย้งครั้งนี้น่าจะยืดเยื้อออกไป ดัชนีหุ้นต่างๆ ร่วงลงพร้อมกัน

S&P 500 ปิดลบในห้าในหกช่วงการซื้อขายล่าสุด และอ่อนตัวลงมาราว 7% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ทำไว้ในเดือนตุลาคม กลุ่ม Magnificent Seven ร่วงลงมากกว่านั้นอีก การปรับฐานลง 10% — ซึ่งเป็นระดับทางเทคนิคที่เข้าสู่เขต “correction” สำหรับกลุ่มนี้ — ตอนนี้อยู่ใกล้แค่เอื้อม

ผลตอบแทนของ Magnificent Seven

เหตุผลหนึ่งคือการถอยห่างของเม่าตลาด หุ้นรายย่อยก่อนหน้านี้แทบไม่สนใจข่าวมหภาคและเข้าซื้อทุกครั้งที่ตลาดย่อตัวด้วยความคึกคัก แต่ความเป็นจริงหลีกเลี่ยงไม่ได้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อจะทำให้ต้นทุนของบริษัทสูงขึ้นและกดดันกำไร ดัชนี S&P 500 มีแนวโน้มจะปรับตัวลง จึงไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจที่ JP Morgan รายงานว่ากิจกรรมของนักลงทุนรายย่อยลดลงราว 30% ในสัปดาห์ที่แล้ว

Macquarie Group เตือนว่าหากมีการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) อย่างสมบูรณ์ ราคาน้ำมันอาจพุ่งไปถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ Wood Mackenzie ระบุว่าระดับ 200 ดอลลาร์ก็ไม่ใช่เรื่องเป็นไปไม่ได้ Goldman Sachs เตือนว่าราคา Brent เฉลี่ยในเดือนมีนาคม–เมษายนอาจอยู่ที่ 145 ดอลลาร์ ในสถานการณ์เช่นนี้ ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐจะพุ่งสูงขึ้น การบริโภคจะชะลอตัว เศรษฐกิจจะเติบโตช้าลงแต่เงินเฟ้อกลับเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงภาวะ stagflation ทำให้นักลงทุนมองว่าหุ้นเป็นสินทรัพย์พิษที่ควรหลีกเลี่ยง

ความเชื่อมโยงระหว่างน้ำมันกับการเคลื่อนไหวของดัชนี MSCI ทั่วโลก

แรงกดดันต่อดัชนี S&P 500 ยังมาจากความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นอย่างมากว่าการหยุดพักการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะยืดออกไปจนถึงสิ้นปี 2026 — โอกาสที่ธนาคารกลางจะปรับลดดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ร่วงลงจาก 79% เหลือเพียง 16% เทียบกับ 4% ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าว ประกอบกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น กำลังกดดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นและผลประกอบการแย่ลง ทั้งที่กำไรที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นพื้นฐานสำคัญของประมาณการเชิงบวกของนักวิเคราะห์ Wall Street ต่อดัชนีโดยรวมเมื่อเริ่มต้นปี 2026

เมื่อรวมเข้ากับการสอบสวนครั้งใหญ่ของทำเนียบขาวเกี่ยวกับการค้าที่ไม่เป็นธรรม ซึ่งอาจนำไปสู่การเก็บภาษีนำเข้าใหม่ภายใต้ Section 301 ของกฎหมาย Trade Act ภาวะการปรับตัวลงของตลาดหุ้นจึงดูแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงให้เห็นว่า ฝั่งหมีสามารถเอาชนะในการยึดระดับสำคัญที่ 6,770 ได้ ทำให้สามารถทยอยเปิดสถานะขาย (short) เพิ่มขึ้นได้ หากมีการหลุดระดับ pivot ที่ 6,660 และปิดตลาดต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง จะยิ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนให้เพิ่มแรงขายมากขึ้น