Enquanto os três pilares que sustentam a alta do XAU/USD permanecerem intactos, o ouro tende a continuar em valorização. São eles: a fraqueza do dólar americano, o aumento da dívida das principais economias globais e o cenário geopolítico. Esses fatores permitiram que o metal precioso ultrapassasse, pela primeira vez na história, a marca de US$ 4.800 por onça. Desde o início do ano, o ouro acumula alta superior a 10%, após ter registrado um salto de 65% em 2025.

O dólar americano começou o ano em tom positivo, em meio à pausa no ciclo de afrouxamento da Reserva Federal, mas pode terminar em clima mais azedo. As ameaças tarifárias de Donald Trump contra a Europa reavivaram a narrativa de "vender os EUA", pressionando a moeda — sobretudo porque a pressão da Casa Branca sobre o banco central está a aumentar. O processo judicial em torno da demissão de Lisa Cook do cargo de governadora do FOMC constitui um teste à independência. Se esse teste falhar, os cortes de juros poderão ser realizados a pedido do presidente.

Dinâmica das participações em ETFs de ouro

Os mercados de ações e de renda fixa dos Estados Unidos são os maiores e mais líquidos do mundo, com participação significativa na composição das carteiras de gestores globais de ativos e de fundos de hedge. A incerteza em torno da política da Casa Branca tem levado a reflexões sobre diversificação, e é difícil encontrar um refúgio mais atrativo do que o ouro. Isso explica sua reação à queda do índice do dólar e ao aumento das posições em ETFs lastreados no metal, que atingiram os níveis mais elevados desde 2022.

Um dos principais motores do rali do XAU/USD é a chamada estratégia de "trade de desvalorização", baseada no fato de que o ouro existe fora do sistema de moedas fiduciárias. A erosão da confiança nessas moedas e nos títulos soberanos cria incentivos adicionais para a compra do metal precioso. Nesse contexto, parte do avanço acima de US$ 4.800 por onça tem origem fora dos Estados Unidos. No Japão, os rendimentos dos títulos de 30 e 40 anos atingiram máximas históricas, elevando os custos de serviço da dívida e despertando preocupações quanto à estabilidade financeira.

Dinâmica das ações de ouro na COMEX

Por fim, a geopolítica está dando suporte ao XAU/USD. Tudo começou com o conflito armado na Ucrânia, com a Rússia e com a Europa congelando € 210 bilhões em ativos russos. Desde então, graças à desdolarização, à diversificação das reservas e à alta do ouro, Moscou ganhou US$ 216 bilhões, mesmo sem participação ativa no mercado de metais preciosos. Outros bancos centrais estão ativos, intensificando a escassez ligada ao fluxo de metais para os Estados Unidos.

E ainda há mais por vir. Depois de observar os ganhos da Rússia, Donald Trump expressou o desejo de anexar a Groenlândia. O Canadá e a Venezuela podem seguir o mesmo caminho. Nessas condições, como o XAU/USD poderia não subir? Seu status de porto seguro o obriga a isso. Podemos estar testemunhando uma divisão histórica no Ocidente.

Tecnicamente, o gráfico diário do ouro mostra uma tendência de alta cada vez mais forte. Isso se manifesta pelos preços se afastando ainda mais do suporte dinâmico na forma de uma média móvel. Os alvos de alta anteriormente declaradas de US$ 4.730 e US$ 4.820 por onça foram alcançadas. Faz sentido manter a estratégia existente de comprar em recuos. Um novo nível-alvo é US$ 5.050.